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正通汽车(01728)折价配售2.45亿股,能否缓解流动性

发布日期:2020-07-31 03:04   来源:未知   阅读:

最近一段时间,正通汽车(01728)在资本市场比较烦,利空消息不断,股价应声而跌。截止至7月23日收盘,报价0.79港元,较7月15日收盘价下跌38%,创历史新低。

智通财经APP获悉,导致正通汽车此轮下跌的利空因素主要有三个:一是折价15.5%进行配售,二是被爆出未能偿还一笔约1亿美金的分期还款,三是光大证券发布报告预测正通汽车或遭剔除港股通名单。

正通汽车于2020年7月16日发布公告,公司与卖方签订配售协议,拟最多配售2.45亿股,占已发行股本的10%,每股配售价及认购价均为1.09港元,较7月15日收市价1.29港元折让约15.50%,净筹约2.67亿港元,拟用作一般营运资金用途。此消息一出,资本市场反应激烈,正通汽车当日收跌20%。

事实上,此次配售是正通汽车今年以来的第二例融资行为。此前的今年1月和2月,该公司共发行1.73亿美元债券,年息为12.0%,所得款项净用于还债及企业营运。相比之下,作为同行的另一豪车经销商企业广汇汽车在2019年末发行的多期债券成本仅为7.1%,正通汽车的融资成本之高可见一斑。如此高成本举债,足见正通汽车对资金的渴求程度。

如今,正通汽车的PE只有2.6倍,而港股汽车经销商板块的平均PE约为15倍,如此不受资本市场青睐,或许正是出于对该公司财务流动性较弱、严重依赖短期融资的担忧。

根据正通汽车2019年年报,该公司单是未来一年内需偿还的贷款及借款就有170亿元,截至2019年12月31日,公司现金及等价物只有15亿元,较2018年减少了14亿元,限制性存款为21亿元,一年内可收回的贸易应收款及金融服务应收款总计为65.7亿元,但这些仍不足以偿还1年内到期的债务。

而且,公司的现金/短期债务比从2018年底的19.1%降至2019年底的8.6%,同时,杠杆率从2018年的5.9倍增至2019年的6.6倍。

与此同时,7月21日,市场传出正通汽车对1亿美元贷款逾期而申请展期,更凸显了其流动性的风险。

正通汽车后来的公告证实了这一市场传闻。根据正通汽车自身对此笔贷款展期的公告,该笔贷款签署于2018年1月,贷款金额为3.8亿美元,根据绿鞋机制获行使增加值4.15亿美元,计划分为四个半年不等的分期还款,目前已经完成前两期的还款,逾期款项是该还款计划下的第三期,本应于2020年7月20日到期。目前贷款方已同意对还款时间的修订,第三期还款将于2021年1月19日或之前偿还。

此次,正通汽车今年一季度业绩也大幅下滑。据公司公告披露,截至2020年3月31日,正通联合营业收入为31.31亿元人民币,同比减少64.23%。归属于母公司所有者的净亏损为5400万元人民币,而上年同期取得净利润2亿元人民币。

如今,公司急需资金来解决财务压力,而上半年因公共卫生事件导致亏损,无疑是给公司雪上加霜。

正通汽车业绩下滑明显,流动性危机凸显。此次配售募集资金,延长贷款还款期限,能否成功缓解财务压力,尚有待观察。



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